期债分化:10年期T1809涨0.11% 5年期TF1809跌0.11%

  • 2018-05-21 11:10:46 新浪财经 【打印正文 复制链接 字号 颜色 绿
  •   新浪期货讯 5月18日,今日国债期货全线低开,随后呈现分化态势,10年期主力合约T1809临近午盘略有跳水,午后强势上攻尾盘走强;5年期TF1809则一路震荡走低,午后虽有反弹但未能翻红。截至下午收盘,10年期国债期货主力合约T1809涨0.11%,5年期主力合约TF1809跌0.11%。

      5月18日Shibor

      隔夜Shibor报2.563%,下跌3.4个基点;

      1周期Shibor报2.768%,下跌3.5个基点;

      2周期Shibor报3.656%,上涨0.7个基点;

      1个月Shibor报3.833%,上涨0.2个基点;

      3个月Shibor报4.147%,上涨4.6个基点;

      6个月Shibor报4.202%,上涨0.8个基点;

      9个月Shibor报4.309%,上涨0.3个基点;

      1年期Shibor报4.37%,上涨0.4个基点。

      今日零投放零回笼

      中国央行今日不进行公开市场操作,今日无逆回购到期。

      利差收窄抑制我国债市表现

      面对美元走强、美债利率走高,今年以来,人民币汇率和债券市场均表现出了相当的韧性。

      5月17日,境内银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价设在6.4679元,较上年末的6.5342元仍升值1663个基点,升值幅度为2.55%。与先前提及的诸多新兴市场货币相比,人民币足以跻身今年表现最好的非美货币的行列。

      债市方面,年初急跌过后,从1月下旬到4月中旬,我国债券市场一度走出一轮牛市行情,发行市场火爆、二级市场连续上涨,具有代表性的10年期国债、国开债收益率分别从3.98%、5.13%的位置下行至最低3.50%、4.31%。

      但是债市走出独立行情的代价是中美利差快速收窄。以10年期国债为例,去年11月,中美利差一度接近170BP,但今年4月最低跌至不到50BP,目前约为62BP,仍处于2011年5月以来的低位水平。

      随着美元不断走强、美债利率持续走高,一些市场人士开始担心,海外市场波动将给我国债券市场行情带来新的变数。

      市场人士担心人民币对美元贬值,从而制约国内货币政策放松。今年以来,国内债市从低位反弹,很重要的一个原因是央行货币政策取向出现了微调。

      面对美元凌厉涨势,近期人民币对美元有所调整,但幅度远小于美元指数涨幅,人民币对一篮子货币还在升值。境内外人民币汇率价差也处于较低水平,离岸市场汇率贬值预期未见异常变化。

      但国泰君安证券固收首席覃汉认为,这恰恰说明市场尚未充分认识到中美经济周期错位、套息利差压缩所可能引发的持续贬值、资金外流和波动性上升风险,未来人民币汇率仍面临一定冲击。

      从以往经验来看,一旦人民币面对趋势性贬值的风险,为了管控汇率贬值及可能引发的资本外流压力,央行很难放松货币政策,甚至可能适度收紧。

      还有市场人士担心,美债利率上行,会直接牵引中债收益率走高,因为从一个较长的时间来看,中美利差很难长期脱离中枢水平。

      覃汉表示,中美利差已压缩至60BP左右,跌出了易纲行长曾提到的80-100BP的“舒适区间”,随着美联储进一步加息和美债利率上行,后续中美利差压缩空间已十分有限。他认为,当前国内债市投资者关注点主要在信用违约、供给放量和资金面等方面,并未对美债利率上行和人民币贬值有太充分的预期,这意味着外围冲击可能成为新的利空因素。

      东方证券潘捷进一步指出,目前中美利差已处于2011年以来的低位,而从历史上看,中美利差达到低点后,国内债市收益率之后均呈上行趋势。

      分析人士认为,前期债市收益率快速回落后,本身就面临相对性价比降低的问题,随着二季度供给压力上升、流动性不确定性加大,债市进一步上涨动力已显不足。这一背景下,面对美元汇率与利率齐涨,利率继续下行空间更加受限,我国债市恐难走出独立行情。

      (来源:新浪财经)

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